财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国(guó)平安(ān)在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别(bié)是13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银行(xíng)更是(shì)盘(pán)中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份则(zé)是(shì)沪(hù)市金融业主题(tí)座(zuò)谈(tán)会最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业(yè)估值提升和(hé)高质量发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较长一段时期的(de)热门词，尽管(guǎn)披(pī)上了(le)主题(tí)、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首的(de)大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东回报(bào)ETF发行预热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议(yì)通知的推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青睐。有了(le)多(duō)重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往预示着行情(qíng)的(de)结束，这一次历史是(shì)否会重演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可(kě)能不(bù)再(zài)奏效(xiào)，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含(hán)量(liàng)”比较(jiào)高的(de)板块(kuài)行进(jìn)，从去年底开始(shǐ)监管开始(shǐ)提出中特(tè)估后有比较不错的表现，中特估有望持(chí)续(xù)为投资(zī)者带来(lái)除稳定(dìng)股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国(guó)银行、中(zhōng)信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从资金流(liú)动来看，以规(guī)模(mó)最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡资产合伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来(lái)看不起的(de)那些低增速的企(qǐ)业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高分红、深(shēn)度价值(zhí)的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波(bō)快速上(shàng)涨，是其在估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观等背(bèi)景下，配合当前(qián)经济(jì)弱复苏(sū)整体回报率预(yù)期(qī)下行、中特估(gū)政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量(liàng)齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银行(xíng)股等来(lái)了久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家(jiā)上市(shì)银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西(xī)安等(děng)5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷新近两年(nián)来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三(sān)日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估(gū)值极度(dù)低水平(píng)、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲(bēi)观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而(ér)言，在估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波(bō)银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均(jūn)处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)中，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行(xíng)目(mù)标(biāo)价(jià)估(gū)值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前板块(kuài)交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资(zī)产质(zhì)量、让(ràng)利(lì)实体经(jīng)济(jì)容忍度(dù)提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息是银(yín)行股相对于其他主题板块更(gèng)强的优势，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符合(hé)价值投资和长期投资需要(yào)。近年(nián)来(lái)国有大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入(rù)和较高的(de)安全边(biān)际可以为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)不(b最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ù)错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低(dī)位的银行板(bǎn)块是(shì)高(gāo)股息(xī)策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业(yè)绩低点。随着(zhe)大(dà)行重定价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会(huì)逐步(bù)企稳，后续业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍生品投资(zī)部基金(jīn)经理余(yú)展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外(wài)银行对比(bǐ)，在中特估背景(jǐng)下的国内银(yín)行仍(réng)然(rán)具有(yǒu)较好的投(tóu)资机会。以(yǐ)国(guó)有大行为例(lì)，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外(wài)绝大(dà)部(bù)分的银行(xíng)估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本(běn)身(shēn)就有比较大的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企(qǐ)改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的(de)利(lì)润增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意味(wèi)着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融(róng)股的(de)爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融(róng)板块过去被(bèi)当成行情(qíng)结束的指标(biāo)，其背后通常潜(qián)意识映(yìng)射包括不限于大金融爆(bào)发往(wǎng)往代表(biǎo)市(shì)场没有别的方向、市场进(jìn)入(rù)避险(xiǎn)状(zhuàng)态、大金(jīn)融(róng)“吸(xī)血”严(yán)重(zhòng)等。但从当(dāng)前的金融股走强(qiáng)来看，市场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近(jìn)期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一(yī)成交量与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块(kuài)成(chéng)交量相差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本次表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也(yě)表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融(róng)上涨(zhǎng)作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端(duān)的(de)交易结构容易(yì)被(bèi)表(biǎo)征为市场波动的前奏(zòu)，但市场变量(liàng)影(yǐng)响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思