4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.3三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积9％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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