5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思bō)动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大(dà)部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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