5月以来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方(fāng)基金等(děng)多家(jiā)头(tóu)部(bù)公募(mù)基金(jīn)密集申报了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表(biǎo)现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下(xià)跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开shí)间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是(shì)基于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但随(suí)着国产替代持续推进(jìn)，以及(jí)近(jìn)期AI行情(qíng)的(de)带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的(de)持(chí)续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为(wèi)例，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高位后便(biàn)开(kāi)始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月12日，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截(jié)至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份额均有大幅(fú)增长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第(dì)一，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一(yī)是国产替代(dài)进程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外半导体(tǐ)大厂起步较晚，在技术(shù)和(hé)人(rén)才等(děng)方面(miàn)存(cún)在差(chà)距(jù)，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可能不及预期；二是(shì)下游需求不(bù)及预期，在(zài)边缘政治(zhì)和全球经济(jì)疲(pí)软(ruǎn)背景下，全(quán)球电子产品等终端需求可(kě)能(néng)不及预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业(yè)正处于下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我们认为(wèi)有(yǒu)望于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要(yào)看芯(xīn)片下游的景气度，有(yǒu)创新属性和(hé)份(fèn)额提(tí)升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国企对资产回(huí)报(bào)提(tí)出(chū)要求，民(mín)营企业(yè)的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是(shì)数字化的(de)长期(qī)关键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度数字经济(jì)有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投资(zī)部副(fù)总监、九泰泰(tài)富灵活配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上涨的原因，一(yī)方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较大，行业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面(miàn)市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反应的，所以随着4月(yuè)中下(xià)旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上(shàng)AI主题(tí)的降(jiàng)温，综合因素(sù)引起行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投资价(jià)值(zhí)

　　尽管半(b礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开àn)导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过(guò)度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本(běn)面上，人工智(zhì)能(néng)给半导(dǎo)体带来(lái)了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但(dàn)一方面(miàn)需求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半导(dǎo)体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估(gū)值(zhí)方面(miàn)，半导(dǎo)体板块(kuài)估值波(bō)动(dòng)较大，且子板块和(hé)细分(fēn)线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块(kuài)很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随(suí)着需求回(huí)暖或者(zhě)新产(chǎn)品的突破(pò)，会(huì)有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他(tā)进一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次工业(yè)革命(mìng)，前(qián)两次都是(shì)以能源为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创新，第三(sān)次是信息为(wèi)对象进行创(chuàng)新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后，将对人类生产力(lì)的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工业革(gé)命，它是信(xìn)息革命(mìng)经历(lì)了个(gè)人电(diàn)脑、互联网(wǎng)革命和(hé)移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)革(gé)命后(hòu)在(zài)万(wàn)物智联层面(miàn)的延(yán)伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全(quán)面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产业(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开yè)革(gé)命爆(bào)发的早期(qī)的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能(néng)带来(lái)的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面都(dōu)产(chǎn)生了(le)影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生(shēng)了新的(de)投资方向(xiàng)，如算(suàn)力芯(xīn)片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应(yīng)用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此我们长期(qī)看好半(bàn)导(dǎo)体的投(tóu)资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资(zī)者长期关注该(gāi)板块投(tóu)资机会(huì)，他认为可(kě)以(yǐ)重点配(pèi)置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底(dǐ)后(hòu)的(de)复苏线(xiàn)、以及以半导体设备材料国(guó)产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧(huì)影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好整个(gè)半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求(qiú)为主的(de)芯片设计都会在(zài)今年都(dōu)有非常(cháng)好的机(jī)会。首先，基(jī)本(běn)面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党的(de)二十大对于(yú)科技安全的(de)强调为(wèi)芯片的国产替代提(tí)供了坚实的(de)理论(lùn)基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当前，我们将持(chí)续跟(gēn)踪和调(diào)研半导体(tǐ)行业库存、动销数(shù)据和(hé)重(zhòng)点公司的边(biān)际变化(huà)，同时动态(tài)跟踪(zōng)电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情况，预判(pàn)半(bàn)导体景气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的(de)基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环节预(yù)期将会(huì)受(shòu)益，后续(xù)有望驱动半导体(tǐ)行业持续(xù)增(zēng)长。此外(wài)，半导体设备公(gōng)司的一季(jì)报业(yè)绩(jì)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)，国产化(huà)趋势仍在加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备(bèi)、材料也是可以关注的(de)方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期(qī)品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化(huà)，需要持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速度和估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比(bǐ)较确(què)定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动较(jiào)大，要结合基本面变(biàn)化综合判(pàn)断配置价值(zhí)，我们也(yě)会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

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