尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(z河北保定技校排名，保定技校前十名ì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，河北保定技校排名，保定技校前十名推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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