一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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