“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路方差分析英文缩写，方差分析英文翻译”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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