自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画(huà)风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题层(céng)出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们(men)近期投资(zī)动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富(fù)国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一(yī)季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随(suí)着(zhe)公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本(běn)面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客观上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基(jī)民关(guān)注(zhù)的基金经理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿(yì)级主动权益基金经理，手燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓位(wèi)基本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基(jī)金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中规(guī)模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的(de)仓位(wèi)在(zài)94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业(yè)三(sān)年持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持(chí)了一(yī)定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持和去年(nián)底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在(zài)易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也写道(dào)，在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)科技(jì)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保持一(yī)种克(kè)制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾(téng)讯控(kòng)股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前(qián)三(sān)大(dà)重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精(jīng)选和易方达优质(zhì)精选的(de)头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗p>

　　而(ér)虽(suī)然一季(jì)度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的(de)还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其(qí)前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规(guī)模所缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易方(fāng)达蓝筹精选、易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势企业(yè)三年、易(yì)方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价(jià)值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司(sī)的(de)发展，等到(dào)它们用(yòng)事实证明自己的成功和(hé)巨大的(de)成长潜力之(zhī)后，再买入(rù)也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之(zhī)一在于可积(jī)累性。具(jù)体来(lái)说(shuō)，积累体现在对(duì)基本面分析方法的(de)理解和对(duì)具体行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体投资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的(de)竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出好的公司。识别出(chū)好公司(sī)是(shì)如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进行系统整(zhěng)理和(hé)分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基(jī)本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经(jīng)营活(huó)动(dòng)都会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对企业(yè)形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的(de)财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过(guò)短期的经营业绩和(hé)股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模式往往没有变化，通过深入(rù)的(de)研究并抓住(zhù)这些(xiē)关(guān)键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级(jí)为例，一季度末该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末(mò)前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好的(de)行业为新科(kē)技(jì)技(jì)术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例(lì)如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业资产经历了(le)下(xià)跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系不(bù)确(què)定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资(zī)金分流可能是高端制造业相对(duì)表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度(dù)、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的(de)选择也(yě)就(jiù)是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的(de)信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但(dàn)也(yě)让投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境(jìng)下(xià)各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减(jiǎn)产行(xíng)为进一步(bù)增强了未来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基本面遇到无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大(dà)主题(tí)的(de)TMT和建筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表现突(tū)出，而(ér)新能(néng)源、金(jīn)融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基(jī)本面驱(qū)动的投(tóu)资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于短期(qī)基(jī)本面一般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值(zhí)空间(jiān)较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留(liú)在前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季度减持(chí)了(le)6.8万(wàn)股贵(guì)州茅(máo)台(tái)，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的(de)巨化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一(yī)季度新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我(wǒ)们也进行(xíng)了积极(jí)的研(yán)究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很可能(néng)是一(yī)次全新的技(jì)术革命，将极(jí)大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当下的(de)研(yán)究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格(gé)买入预(yù)期收益率更高的(de)资(zī)产”这一投资理念，因此会(huì)选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示(shì)，相比资本(běn)市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深入(rù)研究获得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射到投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投资(zī)和(hé)人(rén)生一样(yàng)，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终其(qí)一生最(zuì)重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时的不断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的正是(shì)在(zài)每一(yī)次关键选(xuǎn)择(zé)时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我们重启了(le)与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实(shí)质(zhì)性认同的声音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真(zhēn)的(de)只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循环。一如(rú)当下的(de)证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存(cún)量(liàng)博(bó)弈的困(kùn)难(nán)模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧(jiù)位(wèi)居富国天惠基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域医(yī)学新进前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学(xué)首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学(xué)是一(yī)家以第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心(xīn)的(de)高(gāo)科技服务企业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出(chū)富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报(bào)中回顾(gù)，一季度沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到(dào)是积极的因(yīn)素正(zhèng)在发挥(huī)作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值依然处(chù)于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所面临的(de)重(zhòng)重困难终将找到(dào)解决的出路(lù)。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回(huí)报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复(fù)强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在(zài)耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自(zì)身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来(lái)某个时(shí)点(diǎn)的(de)周期性(xìng)回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认(rèn)为(wèi)此类企业(yè)，有(yǒu)更大的概(gài)率能(néng)在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造价(jià)值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长带来(lái)的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行业(yè)配置没有大的变化，仍然(rán)坚持自下(xià)而(ér)上精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)季(jì)报来看，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和(hé)复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期(qī)变化(huà)对国内(nèi)资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新低，意(yì)味(wèi)着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持(chí)续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美(měi)关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消费信心回升、超(chāo)额储蓄(xù)下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布(bù)的(de)社融和地产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带来(lái)的金融(róng)风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融(róng)风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美等发(fā)达国家(jiā)通胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重回正轨的(de)路上。除(chú)了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公(gōng)司(sī)在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优(yōu)秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化(huà)可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好收益(yì)。

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