金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括NA行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思FMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思zī)者需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资金的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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