近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，十二生肖中张牙舞爪是哪些动物黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家统计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨。

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