5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降准以及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方lì)，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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