昨(zuó)天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁传出(chū)了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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