自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募基金2023年(nián)一季(jì)报的(de)披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期(qī)投(tóu)资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金(jīn)披露旗下基(jī)金的(de)2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看(kàn)法。多(duō)数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如(rú)刘(liú)彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一(yī)次全新的(de)技术革(gé)命，但直言客观上当下(xià)的研(yán)究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动(dòng)权益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季(jì)度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票市值占基金净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在(zài)一(yī)季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平(píng)的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基(jī)本维(wéi)持和去(qù)年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)科技等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的(de)配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会时(shí)全力出击。他一直保持着(zhe)偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵(guì)州茅台再次成为该(gāi)基金(jīn)的(de)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年(nián)末，该基(jī)金前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控(kòng)股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海洋石油(yóu)新(xīn)进前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明(míng)生(shēng)物退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的(de)头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年(nián)底这四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)已经进行了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出(chū)了(le)前十(shí)大重仓股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内(nèi)首位主动权益基(jī)金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规(guī)模(mó)缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报(bào)中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这(zhè)一次也不(bù)例外(wài)，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸(xī)引人(rén)的一点是，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用(yòng)很(hěn)长一段时(shí)间来充分观察(chá)公司(sī)的发展，等到(dào)它们(men)用事实证(zhèng)明(míng)自己的(de)成功和巨大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的(de)优势之一在于可积累性。具(jù)体来(lái)说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基本面分(fēn)析(xī)方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的内在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级(jí)目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参(cān)考全球产业升级(jí)的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面(miàn)而(ér)尽(jǐn)量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公(gōng)司(sī)是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一(yī)情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定期报告(gào)并对财(cái)务数据进行系统(tǒng)整理和(hé)分(fēn)析(xī)，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企(qǐ)业的(de)所有经营活(huó)动都会反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的(de)数据可以用来检验并修正(zhèng)调研(yán)中对企业形成的定性感知。如(rú)果能(néng)对一(yī)家(jiā)公司过去和当(dāng)前(qián)的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这(zhè)家公司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过短(duǎn)期的(de)经营(yíng)业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过(guò)市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是(shì)能(néng)够一路坚(jiān)持下来(lái)的(de)重(zhòng)要因(yīn)素(sù)，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包(bāo)揽前三(sān)的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末前(qián)五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行业为新科(kē)技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的初(chū)始预期、国(guó)际关(guān)系不确定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可(kě)能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局(jú)。从重仓持(chí)股(gǔ)来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随(suí)着公(gōng)司(sī)季(jì)度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说(shuō)，当(dāng)前(qián)市场的参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益预期的时(shí)间(jiān)维度(dù)预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加(jiā)大。这对(duì)于投资(zī)人而言，在(zài)新(xīn)信(xìn)息(xī)的处理上(shàng)提高(gāo)了(le)难度(dù)，短期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也(yě)会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名(míng)的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资(zī)机(jī)会，也非常(cháng)受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达(dá)新经(jīng)济(jì)基金中回(huí)顾一(yī)季度市(shì)场行情时表(biǎo)示，一季度中国经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业(yè)投资的(de)信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的(de)动(dòng)力(lì)不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观(guān)预(yù)期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时平息，但(dàn)也(yě)让投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是(shì)当下复杂环境(jìng)下(xià)各种(zhǒng)危机的(de)冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步(bù)增(zēng)强了未(wèi)来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美(měi)联储在(zài)货币(bì)政策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块(kuài)获得(dé)了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则(zé)进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板(bǎn)块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产(chǎn)等(děng)行(xíng)业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到(dào)基本面驱(qū)动(dòng)的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括行业(yè)上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持了一些由于短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上(shàng)一季度的第二大重(zhòng)仓股退居(jū)第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积极的研究(jiū)，方向上非常认(rèn)同其很可能(néng)是一次(cì)全新的技术(shù)革命(mìng)，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入(rù)预(yù)期收益(yì)率更(gèng)高的(de)资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时(shí)“以静(jìng)制动(dòng)”，继(jì)续对产业(yè)和公司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以(yǐ)及(jí)再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己最新的投资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌(diē)带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向于通过(guò)深入研究(jiū)获得(dé)超(chāo)额认知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天(tiān)都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就(jiù)是(shì)那三(sān)、五次，我们平时的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在中东、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市(shì)场获得了更多实质性(xìng)认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国(guó)内(nèi)主(zhǔ)要城市的一(yī)二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧(jiù)以消(xiāo)费、医(yī)疗(liáo)、银(yín)行、券商(shāng)、新(xīn)能(néng)源等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络(luò)、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生(shēng)命(mìng)科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一(yī)季度退鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了(le)复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币政(zhèng)策(cè)保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩(suō)性行(xíng)业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制(zhì)的(de)迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复(fù)苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我(wǒ)们(men)应该看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是(shì)市(shì)场的整(zhěng)体估值(zhí)依(yī)然处于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到解(jiě)决(jué)的出路。投资(zī)者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的预(yù)期回(huí)报水平(píng)的(de)是相当合适(shì)的。未来我们(men)依然会致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季(jì)报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具(jù)备(bèi)精确预测(cè)市(shì)场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收(shōu)集(jí)具有(yǒu)远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值(zhí)的实现和(hé)市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本(běn)基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀(xiù)的企业。我(wǒ)们(men)认为此类企业(yè)，有(yǒu)更(gèng)大的概率能在未来(lái)为投资者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如何看(kàn)待(dài)未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股。<鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤/p>

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落空(kōng)，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民(mín)和(hé)中小企(qǐ)业，需要时(shí)间修(xiū)复资(zī)产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今(jīn)年大(dà)概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和(hé)地产数(shù)据分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外(wài)银行(xíng)暴雷反映出加息过(guò)快(kuài)带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段(duàn)我们(men)认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这(zhè)也意(yì)味(wèi)着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除了继续(xù)关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在(zài)微观(guān)企(qǐ)业层面。可以看到很多公司(sī)在(zài)过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总是关注(zhù)宏观(guān)数据(jù)，多看(kàn)看微(wēi)观企业变(biàn)化可以让内(nèi)心更加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继(jì)续(xù)保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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