金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上(sh比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁àng)海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资(zī)者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规(guī)则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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