金融界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于(yú)预期(qī)，反映出生产物(wù)资通(tōng)胀压(yā)力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合(hé)此(cǐ)前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加息结束(shù)到(dào)降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策(cè)的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度。另一方(fāng)面，上周初请失(shī)业金人数(shù)升(shēng)至2021年以来(lái)的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场正在(zài)降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预(yù)期(qī)与有色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调(diào)从(cóng)宏观经济衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有色(sè)金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会(huì)面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续(xù)影响有色金属与贵35c到底有多大，35c是多少金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)国经济(jì)数据疲(pí)软增加美联储政策转向(xiàng)35c到底有多大，35c是多少宽松预期以及经济风险依然利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落(luò)，而(ér)铜铝(lǚ)等(děng)有色金(jīn)属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期(qī)与有色金属大幅回(huí)落等因素(sù)综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续(xù)26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引(yǐn)发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续(xù)关注(zhù)调整行情；后(hòu)续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务(wù)上限风(fēng)险、央(yāng)行(xíng)购金持续(xù)等(děng)宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然是核心建(jiàn)议。

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