金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(b五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩x;'>五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季(jì)初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持(chí)在低(dī)位。

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