周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分(fē一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？n)个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等(d一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ěng)因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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