昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí一里地等于多少米 一里地等于多少公里)油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(一里地等于多少米 一里地等于多少公里mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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