昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bi谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗é)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合(hé)约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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