部(bù)分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要(yào)建立完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季(jì)报中(zhōng)也明确表示(sh小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对(duì)标国际(jì)也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服(fú)务(wù)端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人(rén)工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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