5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收(s岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文hōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这(z岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文hè)个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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