美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和(hé)银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近(jìn)一(yī)半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经(jīng)济(jì)都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五周出(chū)现(xiàn)大(dà)幅减少，而美(měi)国(guó)即(jí)将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加(jiā)工(gōng)差(chà)下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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