北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们(men)去(qù)年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每(měi)一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们(men)每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务里再找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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