大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班(bān曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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