昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政(zhèngshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是(sshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态hì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端(duān)主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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