昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能(nén再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活g)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活复产利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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