4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对高为什么复兴号很少人买(gāo)价(jià)棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，为什么复兴号很少人买尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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