随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(s十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖hàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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