在(zài)股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额(é)持有人(rén)数(shù)量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系。

　　哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音>建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(l哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音ái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的(de)管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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