4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/202润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素4年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素mò)库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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