今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大(dà)于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展的(de)重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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