“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美(měi)国(guó)国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至22020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单1.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持(chí)续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月(yuè)非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概(gài)率事件，还(hái)需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的(de)带(dài)动(dòng)下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行(xí2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ng)，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季(jì)来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)也(yě)全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同时(shí)根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市(shì)场对(duì)今年的预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数(shù)量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的(de)去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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