北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他(t刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思ā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　3刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思8.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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