大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束蜡的熔点是多少度了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(gu蜡的熔点是多少度ó)内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。蜡的熔点是多少度

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升可能(néng)不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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