近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成(chéng)功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万2023年石油会暴涨吗，今日油价格表的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人(rén)文(wén)化集团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他(tā)也(yě)是刚(gāng)从(cóng)网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他(tā)个(gè)人(rén)认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业(yè)务和(hé)腾讯关(g2023年石油会暴涨吗，今日油价格表uān)联(lián)颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划(huà)人及编(biān)剧(jù)的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与网络(luò)热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立(lì)人。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外(wài)，其(qí)他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在(zài)于(yú)，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的(de)不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观(guān)众审美的(de)不确定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦(yì)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资(zī)本市场冷遇(yù)的(de)原(yuán)因。

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