北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他们(men)去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的(de)行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加 秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗>

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到(dào)它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们(秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(chán秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗g)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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