5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(x阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢īn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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