申(shēn)万一级的半导体(tǐ)行业(yè)涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二级(jí)子行业(yè)，其(qí)中市(shì)值权重最(zuì)大的是半导体行(xíng)业(yè)，该行业(yè)涵盖132家上市公司。作为国家芯片战略(lüè)发展(zhǎn)的重点领域，半导体(tǐ)行业(yè)具备(bèi)研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未来(lái)前景广(guǎng)阔等(děng)特点，也因(yīn)此成(chéng)为A股市场有影响(xiǎng)力的(de)科技板块(kuài)。侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类截至5月10日，半导体行业总市值达到(dào)3.19万亿元，中芯国(guó)际、韦尔股份等5家企(qǐ)业市值(zhí)在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企业数量达(dá)到16家，无(wú)论(lùn)是头部千亿企业数量还是沪深300企业(yè)数(shù)量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究(jiū)院发现，半导体行业自2018年以来(lái)经过4年快速发(fā)展，市(shì)场规模不断扩大，毛利率稳步提升，自主研发(fā)的(de)环(huán)境下，上(shàng)市公司科技含量越来越(yuè)高。但与此(cǐ)同时(shí)，多数上市公司业绩高(gāo)光时刻在2021年，行业面临(lín)短期库存(cún)调整、需求萎(wēi)缩、芯片基数卡脖子等因(yīn)素(sù)制约，2022年多数上市公司业绩增速(sù)放缓，毛利率下滑，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高(gāo)，三方(fāng)面(miàn)因素致前5企(qǐ)业市占率下滑

　　半导体行(xíng)业的132家(jiā)公(gōng)司，2018年(nián)实(shí)现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收同比增(zēng)长12.45％。

　　营收(shōu)体(tǐ)量来看，主营业(yè)务为半(bàn)导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳步增长，但半导体行业上(shàng)市公司的营收集(jí)中度却在下(xià)滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国际(jì)5家企业实现营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占(zhàn)比(bǐ)下(xià)滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业(yè)收入居前5的企业

　　制(zhì)表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　至于前(qián)5半导体(tǐ)公司营收(shōu)占(zhàn)比下(xià)滑，或(huò)主要由三方面因素(sù)导致。一是如韦尔股份、闻泰(tài)科技(jì)等头部企业(yè)营收增(zēng)速(sù)放缓，低于行业平均增(zēng)速。二是江波龙、格科微、海光信息等营收体量居前的(de)企业不(bù)断上市，并在资本助力(lì)之下(xià)营收快速增(zēng)长。三是当半导(dǎo)体行业处(chù)于(yú)国产替代化、自主研发背景(jǐng)下的(de)高(gāo)成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业(yè)营收高速(sù)增长(zhǎng)，使得集中(zhōng)度分(fēn)散。

　　行业归母净(jìng)利润下(xià)滑13.67％，利(lì)润正增长企业占比不足五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增(zēng)速(sù)更(gèng)快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电子(zi)产品(pǐn)全球销量增速(sù)放缓、芯片库存高位等因素影响，2022年行(xíng)业整体净利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体(tǐ)公(gōng)司来看，归母净利润正增长企(qǐ)业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业从盈利(lì)转(zhuǎn)为(wèi)亏损，25家(jiā)企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也(yě)有(yǒu)18家企业净利润增速在100％以上，12家企业(yè)增速在(zài)50％至(zhì)100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半导体企(qǐ)业归(guī)母净利(lì)润(rùn)增速区间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原股份涵盖芯(xīn)片设计、半导体IP授权(quán)等业务矩阵，受益于先进的芯(xīn)片定制技(jì)术(shù)、丰富的IP储备以(yǐ)及强(qiáng)大的设计能力，公司得到了相关客户(hù)的广泛(fàn)认(rèn)可(kě)。去年芯原股份以(yǐ)455.32％的增速位列半导体(tǐ)行业(yè)之首(shǒu)，公司(sī)利(lì)润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份(fèn)2022年(nián)净利(lì)润体量(liàng)排名行业第92名(míng)，其(qí)较快增速与低(dī)基数(shù)效应有关。考虑利润(rùn)基数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿(yì)元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体(tǐ)量下(xià)增速最快的半导体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净利润增(zēng)速居前的10大(dà)企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　存货周(zhōu)转率下(xià)降35.79％，库(kù)存风(fēng)险显现

　　在对半导(dǎo)体行业经营(yíng)风(fēng)险分析时，发现存货周转率反(fǎn)映了分立器件、半导(dǎo)体设备等相关产(chǎn)品的周转(zhuǎn)情况，存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通速度变(biàn)慢，影(yǐng)响(xiǎng)企(qǐ)业现(xiàn)金(jīn)流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业(yè)的存货(huò)周转率中位(wèi)数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的(de)是，存货周转率这一经(jīng)营风险指(zhǐ)标反(fǎn)映行业是否面临库存风险，是否出现供过于求的局面，进(jìn)而对股价表现有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义。行业(yè)整体而(ér)言，2021年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数与2020年基本(běn)持平，该年半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周转(zhuǎn)率中位数和行业(yè)指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体(tǐ)行业存货周转(zhuǎn)率(lǜ)同比增长的(de)13家企业(yè)，较2021年平(píng)均同比(bǐ)增长(zhǎng)29.84％，该(gāi)年(nián)这(zhè)些个股(gǔ)平均涨跌幅(fú)为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企(q侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类ǐ)业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个(gè)股平(píng)均涨跌幅(fú)为-17.64％。这(zhè)一(yī)数据(jù)说明存(cún)货质量下滑的企业，股价(jià)表(biǎo)现也往往(wǎng)更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其中(zhōng)，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收、市值(zhí)居中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周(zhōu)转率(lǜ)均为1.31，较2021年分别(bié)下降了2.40和(hé)3.25，目前存货周转率(lǜ)均低于行(xíng)业中位水平(píng)。而股价上(shàng)，两股2022年分(fēn)别(bié)下跌(diē)49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的10大(dà)企业

　　制表：金融(róng)界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　行(xíng)业整体毛利率稳步(bù)提(tí)升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导(dǎo)体行业上市(shì)公司整体毛(máo)利率呈(chéng)现抬升(shēng)态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级(jí)、自主研(yán)发(fā)等有很(hěn)大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行业毛利率中位(wèi)数(shù)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百(bǎi)分点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子(zi)消费品需求放(fàng)缓至(zhì)部分芯片元(yuán)件降(jiàng)价销(xiāo)售等因素有关。2022年半导体下(xià)滑(huá)5个百(bǎi)分点以(yǐ)上企业达到27家，其中(zhōng)富满微2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在(zài)年报(bào)中也说明了与这两方面原因(yīn)有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上，目(mù)前行业最高的(de)臻镭科技达(dá)到87.88％，毛利率居前且公(gōng)司经(jīng)营体量(liàng)较大的公司有复(fù)旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率(lǜ)居前的(de)10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超半数企业研(yán)发费用增长四(sì)成，研发占比(bǐ)不(bù)断(duàn)提升

　　在国外芯(xīn)片(piàn)市场(chǎng)卡脖子、国内自主研发上行趋势的(de)背景下(xià)，国内半(bàn)导体企业(yè)需要不断通过研发投入，增加企业(yè)竞(jìng)争(zhēng)力，进而(ér)对长(zhǎng)久(jiǔ)业绩改(gǎi)观带(dài)来正向促进作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研(yán)发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新(xīn)高。具体公司而(ér)言，2022年132家(jiā)企业研发(fā)费用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这(zhè)一数据表明2022年半数企业研发费用同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企业2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞等4家企(qǐ)业研(yán)发费(fèi)用同比增长100％以上。

　　增长金额(é)来看，中(zhōng)芯国际、闻泰(tài)科技和(hé)海光(guāng)信息，2022年研发费用增长在6亿元(yuán)以上居前。综合研发费用(yòng)增长率和增长金额，海光信息、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较突出(chū)。

　　其中，紫光国微2022年研(yán)发(fā)费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了(le)国内首款支持双模(mó)联网的(de)联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集(jí)成(chéng)电(diàn)路产品进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产2亿件5G通信网(wǎng)络设(shè)备(bèi)用石(shí)英谐振器产业化”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研发(fā)费(fèi)用居前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从(cóng)研(yán)发费用(yòng)占营收比(bǐ)重来看，2021年半(bàn)导体(tǐ)行业的中位数为10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明企业(yè)研(yán)发意愿(yuàn)增强，重视资金投入(rù)。研发费用(yòng)占比20％以上(shàng)的企业(yè)达到40家，10％至20％的企业(yè)达(dá)到(dào)42家(jiā)。

　　其中，有32家企业(yè)不(bù)仅连(lián)续3年研(yán)发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以(yǐ)上，可(kě)谓既有研发(fā)高占比又有研(yán)发高金额。寒武纪-U连续(xù)三(sān)年研发(fā)费(fèi)用占比居行业(yè)前(qián)3,2022年(nián)研发费(fèi)用占比达(dá)到208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡在众多行业(yè)领域中的头(tóu)部公司(sī)实现了(le)批量销售或(huò)达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

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