今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提(tí)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空(kōng)股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在(zài)一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市(shì)场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时(shí)，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中(zhōng)国俄罗斯是资本主义还是社会主义内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对(duì)于(yú)估值(zhí)相对较高(gāo)的行业(yè)将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi俄罗斯是资本主义还是社会主义)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复(fù)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需(xū)格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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