在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和(hé)基(jī)本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价(jià六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)上涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的(de)经(jīng)济(jì)学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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