近日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)陆续(xù)公布了一季报(bào)。在一(yī)季度(dù)商(shāng)品市场整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告(gào)期(qī)内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三(sān)成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现(xiàn)收益(yì)和(hé)利(lì)润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不(bù)含公允价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关(guān)费用和信用减值(zhí)损失(shī)后的余额(é)，本期利润为本(běn)期已实现收(shōu)益加上本期公(gōng)允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报告期(qī)内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出(chū)投资(zī)者的偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除(chú)华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期(qī)货基金均受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加(jiā)2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以下(xià)几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对(duì)充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下(xià)游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基金(jīn)投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一(yī)季(jì)度白银在(zài)初期(qī)两个(gè)月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份又(yòu)很快(kuài)反(fǎn)弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白(bái)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗银表现更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要(yào)受制于白银工业属性及美联(lián)储加息预(yù)期升(shēng)温影响，白银表现出(chū)更高的波(bō)动性。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美(měi)联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进一步(bù)提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建议(yì)择机(jī)积极配置。

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