大(dà)家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银行业(yè)风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)世界上女性最开放的是哪个国家失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居(世界上女性最开放的是哪个国家jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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