近日，2022年营业收入303.11亿(yì)元(yuán)且净利(lì)润67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下子公司兴(xīng)福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的主要(yào)产品(pǐn)是(shì)磷酸、硫酸等，其(qí)电(diàn)子(zi)级磷酸产品是半导体加工过程中的(de)关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也获得(dé)大基金二(èr)期入(rù)股(gǔ)。

　　不过有意(yì)思的是(shì)，兴福电(diàn)子(zi)第二大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使(shǐ)用的磷酸，原来不只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到了(le)更高(gāo)纯度的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二(èr)大股东(dōng)有可复活的(de)对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷(lín)酸(suān)、硫酸等。公司磷酸(suān)产品按(àn)照纯度等级(jí)分为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由(yóu)高到(dào)低分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸、电子级硫(liú)酸的同(tóng)时会产(chǎn)生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸(suān)的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个(gè)点值得(dé)一看，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2022年第二大客户为可(kě)口可乐(lè)，金(jīn)额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主要销售内容为磷酸(suān)产品。这个销售(shòu)金额比兴福电子当年食品级磷酸(suān)的主营(yíng)业务收入多出了(le)4994.81万(wàn)元。原因是(shì)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子电子级磷(lín)酸(suān)产品除销售给(gěi)集成电(diàn)路行业、显示面(miàn)板行业客户外(wài)，还销售(shòu)给可口(kǒu)可乐公司、化(huà)工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他(tā)行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要求高于一般的食品级(jí)磷酸，公司(sī)销售(shòu)给可口可乐公司的磷酸产品等级实(shí)际为符合食品级要求(qiú)的(de)面板级磷酸。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入(rù)分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月进行(xíng)过(guò)前期(qī)会计(jì)差错更(gèng)正及(jí)追溯(sù)调整，比(bǐ)如兴福(fú)电子原(yuán)报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元(yuán)，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为(wèi)，兴福电(diàn)子2022年非经常性损(sǔn)益为(wèi)4528.14万元(yuán)。某会计师(shī)事(shì)务所合伙人对记者(zhě)表示，非经常性损益是指公司发生(shēng)的与经营业务(wù)无直(zhí)接关系，或(huò)是(shì)虽(suī)与经营业务相关，但(dàn)由于(yú)其性质、金额或发生(shēng)频率，影响了真实、公允地反(fǎn)映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福(fú)电(diàn)子2022年归(guī)母净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福(fú)电子(zi)2020年至2022年(nián)业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利率提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴(xīng)福(fú)电子2021年和(hé)2022年的有关(guān)毛利率，已经超过申报稿列举的同行(xíng)业可(kě)比公司平均水平。对(duì)此(cǐ)，兴(xīng)福电子在申报(bào)稿中表示，2021年(nián)以来公司陆续实现(xiàn)众多集(jí)成(chéng)电路客(kè)户的产品(pǐn)认(rèn)证及(jí)批(pī)量供货，毛利率水平较(jiào)高的集成电路(lù)用湿电(diàn)子化学品(pǐn)销售收入占比持(chí)续(xù)提升，且公司(sī)根据部(bù)分产品原材料价(jià)格上涨情况适时调(diào)高了产品销售价(jià)格，使得2021年和(hé)2022年毛利(lì)率维持(chí)在较高水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在(zài)此情况下(xià)，兴福(fú)电子(zi)未来毛(máo)利率还有多(duō)少上升空间？如果不靠涨价(jià)，兴福电子未来是否还能持续(xù)提高业绩(jì)？

　　从股权结构来看(kàn)，兴福电(diàn)子(zi)控股股东为上市公司兴(xīng)发集团，其(qí)直接(jiē)持有兴(xīng)福电子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电子的间接(jiē)控股(gǔ)股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东为国家集成电路基金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发(fā)与国家集(jí)成(chéng)电路基(jī)金二期之间(jiān)存在对赌协(xié)议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回购权和随售权存在可(kě)以(yǐ)“复(fù)活”的条件，且(qiě)其中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这(zhè)里有(yǒu)个疑(yí)惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指拿到证监(jiān)会批文(wén)？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)没(méi)有(yǒu)上(shàng)会结果(guǒ)的企业比较(jiào)少，但不是没有例外(wài)。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目(mù)显示，处于正常待审(shěn)核阶(jiē)段的合合(hé)信息和先正达，受理(lǐ)日期已经(jīng)超(chāo)过18个月。

　　如果是指拿到(dào)证(zhèng)监会批文，也有企业超过。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科创板栏目显示，20家提(tí)交注册的企业中有(yǒu)2家(jiā)受理日期(qī)已(yǐ)经(jīng)过(guò)去18个(gè)月。

　　那么，兴福(fú)电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子处(chù)于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌(dǔ)协议摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟募(mù)资15亿(yì)元，发(fā)行(xíng)不超过1亿(yì)股，殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子(zi)达到的(de)目标估(gū)值为54亿元。值得一提(tí)的是，15家战略投资(zī)者(zhě)2021年(nián)12月(yuè)对兴福(fú)电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增(zēng)值(zhí)率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要(yào)系(xì)向关(guān)联方采(cǎi)购黄磷(lín)、液体三氧化硫等原材料、电力等能(néng)源(yuán)以及建筑工(gōng)程服(fú)务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子(zi)的重大(dà)经常性关联采购金额（不(bù)含建筑(zhù)工(gōng)程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元(yuán)、2.06亿(yì)元(yuán)和1.95亿元(yuán)，占营业成本(běn)的比(bǐ)重分(fēn)别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴福电子部(bù)分(fēn)主要原材料的关联采(cǎi)购占比较高(gāo)。比如，报告期内，公(gōng)司普通黄磷关联采购(gòu)金额占(zhàn)同类产(chǎn)品采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液(yè)体三氧化硫(liú)关联(lián)采购金额(é)占同类产品采购总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福(fú)电子是控股股东兴(xīng)发(fā)集团合并(bìng)报表范围内唯(wéi)一从事湿(shī)电(diàn)子(zi)化学(xué)品相关业务的主体，与兴发集团及其控(kòng)制的(de)其他公司主营业务及(jí)应(yīng)用领域不(bù)同。

　　虽然兴福(fú)电子没(méi)有(yǒu)在申(shēn)报稿中对2023年(nián)第一(yī)季度(dù)业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年第一(yī)季度的业绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团2023年第一季度营业(yè)收入为65.71亿(yì)元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集团(tuán)在(zài)公告中表示，归母净利(lì)润较(jiào)上年同(tóng)期大幅降低，主要是受市场供需变(biàn)化影响，自(zì)2022年下半年以(yǐ)来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品(pǐn)市场价格(gé)持(chí)续下跌，在今年(nián)一季(jì)度跌幅扩大，至一(yī)季度末，草(cǎo)甘(gān)膦价格(gé)已跌至行业成(chéng)本(běn)线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本线。在价格(gé)下跌过(guò)程(chéng)中(zhōng)，公(gōng)司上述(shù)产品产销量同比(bǐ)均出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下滑。

殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字　　兴发集团也在公告中谈(tán)及湿电(diàn)子化(huà)学品，即公司湿(shī)电子化学品、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳(wěn)定(dìng)。

　　但(dàn)是兴发集团另(lìng)一则(zé)公告显(xiǎn)示，湿电子化学(xué)品(pǐn)2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的(de)9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一季度统计口径(jìng)不太(tài)一样，销(xiāo)量(liàng)数(shù)据不(bù)太好(hǎo)找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好(hǎo)具体判断湿电子化学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那(nà)么(me)，在平(píng)均售(shòu)价下降(jiàng)16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一季度的业绩(jì)具(jù)体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘(zhāi)要，数(shù)据来源：兴殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字发(fā)集团公(gōng)告

　　违法违规(guī)方面，兴(xīng)福(fú)电子(zi)曾受到(dào)宜昌市猇亭(tíng)区城市(shì)管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无证建(jiàn)设房(fáng)屋(wū)，总违(wéi)法建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平(píng)方米，总造价(jià)563.15万(wàn)元。另外，兴福(fú)电子控股股东兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以(yǐ)监(jiān)管警(jǐng)示的(de)决定，原(yuán)因是(shì)赵勇交易兴发(fā)集(jí)团可转债构成短线交(jiāo)易。

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