一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(嗤笑的意思lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后(hòu嗤笑的意思)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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