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闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的(de)大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也(yě)成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修(xiū)复(fù)预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本集(jí)中在(zài)国(guó)内市(shì)场的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外(wài)，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了行业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速(sù)下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重投资人(rén)回(huí)报，多(duō)家公司(sī)发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报(bào)。

闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。

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