AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化(huà)的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完成季(jì)报(bào)，也显示(shì)出人工智能(néng)确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。元电荷e等于多少？”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份元电荷e等于多少？清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技(jì)板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技(jì)术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到元电荷e等于多少？市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于(yú)互(hù)联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。

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