周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份山衔落日浸寒漪中的山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思衔字是什么意思，衔的意思(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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