5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续(xù一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对(duì)于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调(diào)将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济高频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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