昨夜今晨，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔(ěr)年(nián)度股东大会(huì)召开(kāi)。

　　昨(zuó)晚10点15分开始(shǐ)，今年8月30日将满(mǎn)93岁(suì)的巴菲(fēi)特和老(lǎo)搭(dā)档、已经(jīng)99岁的芒(máng)格出席伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)年度股(gǔ)东大会的问答(dá)环节(jié)。

　　本次大会(huì)召开时的(de)宏观背(bèi)景颇不(bù)平(píng)静(jìng)：美国(guó)银行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的危(wēi)险边缘，地(dì)缘政治冲突持续升(shēng)温，人工智能(néng)正(zhèng)带来重大的机遇和(hé)风险(xiǎn)，怀着“朝圣(shèng)”心态(tài)而来的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥(ào)马哈先知(zhī)”对大中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大变革时代(dài)的点评和(hé)投资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布一季度财报(bào)显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿(yì)美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第(dì)一季度(dù)投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特(tè)、芒(máng)格的重要观(guān)点(diǎn)：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù)全(quán)力支持(chí)倒闭的硅(guī)谷银行“将(jiāng)带来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管机(jī)构必(bì)须做出(chū)赔偿所有(yǒu)储户的决定，因为不(bù)这(zhè)样做可能会损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是(shì)灾(zāi)难性的，”巴菲特在回答(dá)一个问题时说，如果储户得(dé)不到补偿(cháng)，它给美国经(jīng)济带来的后(hòu)果无法想(xiǎng)象。

　　2.美(měi)国和中国发(fā)生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中美(měi)关(guān)系(xì)紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造成不必(bì)要的(de)伤害。芒(máng)格说(shuō)：“美国和中国发生(shēng)冲(chōng)突是很愚蠢的。我们应该做(zuò)的就(jiù)是和(hé)中国和睦相处。美(měi)国应该与中(zhōng)国(guó)大(dà)量开展自由贸易。”巴菲特说，中美(měi)会有竞(jìng)争，但一直都需要(yào)判断，如(rú)果(guǒ)没有对方(fāng)回(huí)应，事情能(néng)有(yǒu)多大进(jìn)步(bù)。两国都会有竞争力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动可(kě)能是(shì)二战以(yǐ)来最厉(lì)害(hài)的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在(zài)今年报(bào)告的营收都会比去年(nián)较低，这都是因为过去6个月经济(jì)的(de)不(bù)景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的(de)这几个月公司都经历(lì)了(le)很多的波动，这可能是二战以来最厉害(hài)的一次，二战(zhàn)的(de)时候我(wǒ)们没有办法获(huò)得商品(pǐn)、货物，但是这一次(cì)的波动来自(zì)于另(lìng)外(wài)一个地方(fāng)，他(tā)们可能在(zài)过去的6个(gè)月中出现了存货过多的情况(kuàng)，这不是(shì)说好像失业率、就业率的情况造成(chéng)的，但是现在的经济环境在(zài)这(zhè)六个月已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)不一样了，而我们很多(duō)的经理(lǐ)人对(duì)于(yú)这(zhè)种情况感(gǎn)觉(jué)到(dào)比(bǐ)较惊(jīng)讶(yà)，存货怎么会一下子那么多卖(mài)不出去。现在我们(men)才慢慢地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能已经结束”！巴菲特第一(yī)季度净卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是(shì)股票(piào)的净(jìng)卖家。财报显示，伯克希尔出售了(le)价值132亿美元的(de)股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这(zhè)些数据突显出(chū)，巴(bā)菲特和他的长期得力(lì)助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的(de)估值没(méi)有吸引(yǐn)力。自(zì)今年年初以来，该公(gōng)司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来的(de)最高水平。

　　芒格(gé)上个月表示(shì)，随着美联(lián)储加(jiā)息(xī)和经济放(fàng)缓，投资者应该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的企业做出了悲观的预测：好日子可能(néng)已经结束。这位亿万富翁投资者预(yù)计，随着(zhe)经济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公司大部分业务的收益(yì)今年将下降。因为(wèi)在过去6个月(yuè)左右的时间里(lǐ)，美(měi)国经济的“令(lìng)人难以置信的增长时期(qī)”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔(ěr)经常被视为经济健康状况(kuàng)的代表，因为(wèi)其(qí)业务范围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零售。巴(bā)菲特(tè)曾表(biǎo)示，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦公司的成功归功于过去几十年美国经济的惊人增(zēng)长(zhǎng)。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班(bān)人(rén)是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，但他(tā)还会(huì)与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决策。公司(sī)传承在(zài)执行上(shàng)并不是这么简单，管(guǎn)理伯克希尔(ěr)可能不(bù)仅需要现在的这五个下一代领导人，而是更(gèng)多(duō)有能力的人。如果他们(men)不能处理得当的话(huà)，他就不会(huì)将伯克希尔交给他们(men)。他(tā)还(hái)补充，每一(yī)个公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希(xī)尔内(nèi)部都很支持(chí)阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不(bù)能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债表规模是否令(lìng)你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储，支持美(měi)联储压(yā)低通(tōng)胀率的使命，他也(yě)不担心美(měi)联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而(ér)我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看(kàn)到美联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想(xiǎng)到一句话“现(xiàn)金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通(tōng)胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二战刚结束时美国所(suǒ)经历的那样。对此芒格也持(chí)相同(tóng)观点，称如(rú)果靠不断印钱来解决短期问题(tí)将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有其他地方可以像二(èr)叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么多石油储备。不过页岩油井的(de)衰(shuāi)败也很快，开井第(dì)一天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一(yī)年或者一年半就(jiù)枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西(xī)方(fāng)石油做(zuò)了(le)很多(duō)好的事情，建了很多(duō)新井还(hái)能盈利。伯克(kè)希(xī)尔并不(bù)会(huì)购买(mǎi)西(xī)方石油的控股(gǔ)权，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确定(dìng)是否(fǒu)会继续购(gòu)买(mǎi)更(gèng)多(duō)石(shí)油公(gōng)司的股票，但对现(xiàn)在持(chí)股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币(bì)能取代美元(yuán)的储备货币地(dì)位(wèi)

　　有投资(zī)者提问：美国大批发债(zhài)，美联储让(ràng)债(zhài)务货币化(huà)，中(zhōng)国巴西沙特等都在与(yǔ)美元脱(tuō)钩(gōu)，在(zài)这种(zhǒng)环境下，美元的货币储备地位何时(shí)会受威(wēi)胁？

　　巴菲特(tè)认为，没(méi)有取代美元储备货币地位的候选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴菲特(tè)说，没有(yǒu)人比(bǐ)美联储(chǔ)主席鲍威尔更了解形势(shì)，但(dàn)他(tā)无(wú)法控(kòng)制财政政策。谁都(dōu)不(bù)知道，一种纸币能(néng)坚(jiān)持用(yòng)多久才(cái)会(huì)失控，尤其是在这种货币是(shì)全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，美国(guó)要大举印钞很容易，但应该非(fēi)常小心(xīn)。如(rú)果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵(líng)从瓶(píng)子里放(fàng)出来(lái)，就很难恢(huī)复，人们会对(duì)货币(bì)失(shī)去(qù)信任(rèn)。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，无法(fǎ)预测(cè)会有什(shén)么(me)结(jié)果，反正不会是(shì)好结(jié)果。现在（大量发债）是(shì)一个非(fēi)常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过(guò)印钞赢得(dé)选票会适(shì)得其反。芒格在提到日本的(de)货币(bì)政策(cè)和(hé)财政政策时说，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇(qí)怪的(de)事。对于日本实(shí)施的经(jīng)济政策(cè)，日本人应该(gāi)接(jiē)受并作出应(yīng)对。巴菲特补充说，如(rú)果日元是储备货币，那(nà)些事不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个更有(yǒu)凝聚力(lì)的(de)社会，但美国不应该效仿日本。不断印钞是(shì)疯狂的(de)。

　　猪价持续低迷，国家研(yán)究启动第二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年(nián)以来，在供大于(yú)需的市场(chǎng)格(gé)局下，我(wǒ)国生猪(zhū)价格(gé)整体偏(piān)弱(ruò)运行，期间(jiān)最高仅(jǐn)涨至(zhì)16元/公斤(jīn)，最低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至(zhì)3月(yuè)初(chū)期(qī)间，生猪价(jià)格曾出现(xiàn)一波(bō)企稳反弹，但(dàn)在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至(zhì)4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与(yǔ)25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五(wǔ)一假(jiǎ)期前(qián)又略(lüè)有回(huí)落。

　　在(zài)近(jìn)期生(shēng)猪价格(gé)低位运行的情况下，国家发改委(wěi)于5月5日(rì)下午发布最新研究收储的(de)公告(gào)称，据国家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌二(èr)级(jí)预警区间(jiān)。根据《完(wán)善政府猪(zhū)肉储备调(diào)节机制 做好猪(zhū)肉(ròu)市场保供稳价工(gōng)作(zuò)预案》规定，国家发改委会同有关(guān)部门研究(jiū)适时(shí)启动年内第(dì)二批中央(yāng)冻猪肉储备收储工(gōng)作，推(tuī)动生(shēng)猪价(jià)格(gé)尽快回归合理区间(jiān)。

　　在(zài)国家发改委发声后，生猪期货市场预(yù)期(qī)走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货(huò)主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生猪现货市场整体延(yán)续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生(shēng)猪分析(xī)师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格(gé)呈先(xiān)跌后涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中旬，因需求缺乏明显利(lì)好，叠(dié)加散户逢高(gāo)出栏心态(tài)增(zēng)强(qiáng)，利(lì)空生猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后进(jìn)入4月中(zhōng)下旬后(hòu)，在相对较低的(de)猪价下，市场(chǎng)心态开始转变，养殖(zhí)端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉(ròu)价格的相(xiāng)对(duì)优势也刺激贸易(yì)商从进口肉采(cǎi)购转(zhuǎn)向对国内冻(dòng)品(pǐn)猪肉采(cǎi)购(gòu)，支撑屠宰(zǎi)企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠加月底逢(féng)五一假期备货，猪肉终端(duān)需(xū)求有所好(hǎo)转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生(shēng)猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割(gē)比例也有(yǒu)开收(shōu)敛，叠(dié)加月末部分集团企业(yè)有提前出(chū)栏迹(jì)象(xiàng)，在缝(fèng)节必(bì)跌(diē)的‘魔咒’下，月末价(jià)格(gé)再次回(huí)落，截至4月28日(rì)猪价跌(diē)至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但(dàn)生(shēng)猪现货(huò)价格(gé)平均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态(tài)势(shì)。申银万国(guó)期货农产品(pǐn)高级分析(xī)师徐(xú)盛(shèng)告诉(sù)记者，目前生猪处于需(xū)求淡季，同时五一节前各养(yǎng)殖类上市公(gōng)司公(gōng)布一季报显示(shì)其经营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价(jià)长期维持低迷(mí)，养(yǎng)殖企业(yè)超预期去产能(néng)将对行业的发展不利，容(róng)易导致猪价(jià)的大起大落。在(zài)这个节点(diǎn)，国家发改委宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出(chū)国家对生猪养殖行业(yè)健康发展的重视与呵护，有助于提振市(shì)场信心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉(ròu)收(shōu)储信号释(shì)放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出(chū)反应走多(duō)。从收(shōu)储本(běn)身看，不会带来(lái)实质性生猪需求的增长。不过，倘若(ruò)收(shōu)储调控长(zhǎng)期(qī)密集执(zhí)行，叠加二育等(děng)利多因(yīn)素共振，或会给市场带来比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过后，尉(wèi)秀告(gào)诉记者，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性利好，短期内猪价(jià)或(huò)延续低位区间振荡(dàng)走势(shì)。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每(měi)年(nián)5月宰量均有(yǒu)不同程(chéng)度的提升，但(dàn)也非猪肉季节性消(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家(jiā)统计局(jú)最新数据(jù)，截至(zhì)今年一(yī)季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期高位水(shuǐ)平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下(xià)跌(diē)4.78％。尉秀告诉记(jì)者，虽然今年一季度(dù)生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增长，并处于近9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁母(mǔ)猪存栏已连续三(sān)个月下降，但(dàn)下降幅度相当有(yǒu)限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万(wàn)头的正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第(dì)三(sān)方机构数(shù)据，国(guó)内(nèi)能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开(kāi)始下滑，已经连续5个月下(xià)滑(huá)，累(lèi)计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同(tóng)口径的统(tǒng)计数据可(kě)以看出，生猪产能有继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均(jūn)有限。综合来看，当下产(chǎn)能(néng)基础依(yī)旧(jiù)稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没有出(chū)现能够驱动周期上行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶(jiē)段(duàn)性走(zǒu)低，二育补(bǔ)栏或会(huì)再(zài)次进场(chǎng)，带动(dòng)猪价走高；但今年二次育(yù)肥进出场节(jié)奏切换加快，需(xū)关注进出(chū)场节(jié)奏对猪价的带动。此外受冬季(jì)猪(zhū)病等(děng)影响，今年2-3月有比较明(míng)显的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提(tí)前透支将在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的(de)利(lì)多影响或许(xǔ)在5月份有体现(xiàn)。总的来看，5月猪(zhū)价(jià)价格重心或高于(yú)4月，建(jiàn)议(yì)继续(xù)重点关(guān)注二次(cì)育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期(qī)来(lái)看，当前(qián)生猪整(zhěng)体屠宰量仍维持高位，并(bìng)高(gāo)于去年同期水平，出栏体重虽(suī)有连(lián)续回落(luò)，但绝对(duì)体重仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游(yóu)大(dà)猪仍在释放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压(yā)力。尤其去(qù)年6月份以来能繁母猪环比增加带来(lái)的生猪出栏(lán)在(zài)5月份可能继续保持(chí)惯性(xìng)增涨。但今年二(èr)季度开(kāi)始生(shēng)猪市场将(jiāng)逐步过度至(zhì)季节(jié)性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价格大概(gài)率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年(nián)是生猪需求的(de)旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪(zhū)的(de)调减在(zài)下半年(nián)会有一定程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高(gāo)点有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大的(de)时间点有望(wàng)逐步(bù)过去，叠加(jiā)经济(jì)复(fù)苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以(yǐ中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)及猪(zhū)肉收储，消费端恢复后下方现货价(jià)格空间有限(xiàn)并有(yǒu)望反弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年(nián)生(shēng)猪(zhū)总体(tǐ)供(gōng)应有(yǒu)望逐(zhú)步增(zēng)加，全年猪(zhū)价重(zhòng)心仍将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握将更(gèng)为关键。”徐(xú)盛建(jiàn)议(yì)，长(zhǎng)期(qī)投资者可以在养猪成(chéng)本一带(dài)逐步(bù)择机入场(chǎng)买入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志表示(shì)，当前(qián)生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季(jì)升水扩(kuò)大，由于生猪期价(jià)目(mù)前(qián)整(zhěng)体估值不高，后(hòu)续(xù)在收储加(jiā)持下，期价存在继续(xù)往上修复的空间。建议投资(zī)者在交易上可(kě)从单边(biān)转为(wèi)观望，边际上警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下(xià)移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大