周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处(c乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思hù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(s乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思hù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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